Faillite d'Evergrande en Chine : que va t-il se passer après la liquidation ?

Un tribunal de Hong Kong a rendu lundi une ordonnance de liquidation du géant chinois de l'immobilier Evergrande, alors que l'entreprise en difficulté est au bord de la faillite.

La dette astronomique de l'entreprise est devenue emblématique d'une crise qui dure depuis des années sur le marché immobilier chinois, avec des répercussions sur l'ensemble de la deuxième économie mondiale.

Voici ce que nous savons de ce que la décision de lundi signifie pour Evergrande et la Chine :

Evergrande était autrefois la plus grande société immobilière de Chine, un géant dans un secteur qui a explosé à mesure que l'immobilier est devenu le fondement de la richesse croissante d'une classe moyenne en plein essor.

Mais elle a accumulé des prêts massifs à une époque où le crédit circulait librement – et lorsque Pékin a fermé les robinets en 2020 pour tenter de maîtriser le secteur, elle s'est retrouvée redevable de plus de 300 milliards de dollars.

Incapable de rembourser les intérêts de ses emprunts, elle a formellement fait défaut en décembre 2021.

Dans le but de récupérer son argent, le créancier Top Shine Global a déposé une demande de liquidation à Hong Kong qui forcerait la liquidation des actifs de l'entreprise dans la ville si elle ne fournissait pas un plan de remboursement crédible.

Mais après avoir eu des mois pour élaborer un plan de remboursement de ses dettes qui convienne à ses créanciers, un juge de Hong Kong a jugé lundi que "rien de tout cela ne s'était produit".

Malgré la décision, les analystes doutent que ces montants soient intégralement remboursés.

Quatre-vingt-dix pour cent de ses actifs se trouvent sur le continent, selon le jugement rendu lundi par le tribunal de Hong Kong.

"Je doute que les créanciers offshore (d'Evergrande) reçoivent un produit de recouvrement substantiel de l'ordre de liquidation", a déclaré à Bloomberg Zerlina Zeng, analyste crédit chez Creditsights Singapore LLC.

La juge Linda Chan a statué que le patron Hui Ka Yan, connu sous le nom de Xu Jiayin en mandarin et qui fait l'objet d'une enquête criminelle sur le continent, ne contrôlerait plus l'entreprise et que sa direction au sens large serait réorganisée dans le but d'apaiser les craintes des créanciers.

Elle va également désormais nommer un organisme chargé de liquider les actifs d'Evergrande à Hong Kong.

Evergrande a insisté sur le fait que ses opérations sur le continent ne seraient pas affectées par cette décision.

L'année dernière, la société a coté 1.700 milliards de yuans (236,6 milliards de dollars) d'actifs, dont elle a depuis perdu environ 50 milliards dans le but de mettre la main sur les liquidités indispensables, selon les médias chinois.

Mais il n'est pas encore clair dans quelle mesure les actifs de l'entreprise pourront être récupérés par ses créanciers offshore.

Étant donné que la décision de lundi a eu lieu à Hong Kong, toute saisie des actifs de l'entreprise sur le continent pourrait nécessiter une décision judiciaire distincte dans ce pays – et que les créanciers les plus importants soient d'abord remboursés.

"Les tribunaux chinois peuvent refuser de reconnaître ou d'aider les liquidateurs de Hong Kong de plusieurs manières", a déclaré à l'AFP Jonathan Leitch, associé en restructuration au sein du cabinet d'avocats Hogan Lovells.

"Comme la grande majorité des actifs se trouvent à terre, les liquidateurs devront explorer la question de savoir si ces actifs auront une quelconque valeur une fois que les créanciers prioritaires auront été satisfaits."

Il est peu probable que les problèmes juridiques d'Evergrande à Hong Kong lundi suscitent trop d'inquiétudes sur le continent, préviennent les analystes.

"Pour ceux qui lisent avec anxiété les gros titres (chinois) d'aujourd'hui... et s'affolent : la disparition d'Evergrande en 2021 n'a pas conduit à un moment Lehman en Chine", a déclaré le cabinet d'analyse China Beige Book dans un article sur X, anciennement Twitter. .

"La désintégration de son enveloppe déjà morte en 2024 ne le sera pas non plus."

Mais ses malheurs sont devenus emblématiques d'une crise de plusieurs années sur le marché immobilier du pays qui s'est répercutée sur l'ensemble de la deuxième économie mondiale.

En réponse à la crise du marché immobilier, Pékin a lancé plusieurs séries de fonds de sauvetage pour le secteur en difficulté, fournissant près de 10 000 milliards de yuans (1 400 milliards de dollars) de prêts immobiliers l'année dernière.

Et cette décision rappellera probablement aux investisseurs la mauvaise santé du secteur, a déclaré Ken Cheung Kin Tai, analyste chez Mizuho Bank, dans une note.

"Les autorités géreront probablement cette liquidation de manière à ne pas provoquer d'effets de contagion majeurs à d'autres pans de l'économie", a déclaré à l'AFP Shane Oliver, économiste en chef de la société de services financiers AMP basée à Sydney.