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Une nouvelle étude met à mal le mythe selon lequel le capital-investissement (ou "private equity") a un impact négatif sur les entreprises et leurs salariés. En effet, les sociétés en portefeuille de fonds de capital-investissement affichent en moyenne des performances supérieures à celles d'entreprises familiales, et ceci au niveau de plusieurs indicateurs clés. D'une part, elles sont en mesure d'augmenter leur chiffre d'affaires en moyenne deux fois plus rapidement. D'autre part, elles investissent aussi davantage dans le développement de leur activité et la croissance de leur base d'employés.

Le prestataire de services d'information Gain.pro a récemment mené une étude sur le sujet.

L'analyse de plus de 15 400 sociétés européennes, étant soit financées par des investisseurs institutionnels ou par des capitaux propres privés, a permis de dégager trois enseignements:

Une entreprise détenue par un fonds de capital-investissement améliore sa croissance et rentabilité plus rapidement, en comparaison à des entreprises privées. En moyenne, l'impact se quantifie à environ 3 à 5% de plus de croissance de chiffre d'affaires par an et des marges d'EBITDA d'environ 3 à 5% plus élevées.

Le financement apporté par des fonds de private equity permet la création de nouveaux emplois, à un rythme plus soutenu, comme en témoigne l'année 2022 post-COVID. Au cours de cette année, les sociétés soutenues par ces fonds ont enregistré une croissance de l'emploi d'environ 10 %, contre seulement 4 % pour des sociétés privées.

Enfin, ces sociétés ont tendance à investir davantage dans le développement de leur activité. En effet, leurs dépenses d'investissements long terme ("CAPEX") représentent en moyenne 3,2% de leur chiffre d'affaires, ce qui est nettement plus élevé que les 2,6 % investis par sociétés privées.

Ces résultats surprenants plaident en faveur d'un secteur souvent associé à la réduction de coûts et à l'austérité. Cependant, il est important de préciser que d'autres données montrent que cette surperformance s'explique surtout par une meilleure "sélection d'actifs", plutôt que simplement une meilleure gestion. En d'autres termes, les investisseurs en private equity acquièrent souvent des entreprises qui se portent bien. Toutefois, cette étude montre sans équivoque qu'un changement d'actionnaires aux mains d'un fonds de private equity n'a en moyenne aucun impact négatif. Dans les faits, immédiatement après son entrée au capital, un fonds aura tendance à immédiatement investir dans la création de nouveaux emplois et des CAPEX, au détriment de marges et bénéfices court terme.

Benoit Ficheur, associé senior d'Astorg, fonds de private equity pan-européen, a commenté les conclusions du rapport : "Dans l'ensemble de notre portefeuille, la R&D et les CAPEX constituent un engagement stratégique en faveur d'une croissance soutenue et de la pérennité de l'entreprise. C'est la clé pour rester compétitif dans un monde en constante évolution. D'ailleurs, nous pouvons effectivement constater que la part de R&D en pourcentage de chiffre d'affaires augmente dans toutes les sociétés de notre portefeuille, à la suite de nos investissements".

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