Comment Cisco Systems a retrouvé son avantage concurrentiel et évité le problème d'IBM

Après quelques années de performances décevantes, le fabricant d'équipements réseau Cisco Systems Inc. (CSCO) a retrouvé sa force concurrentielle, évitant le problème d'IBM, grâce à une innovation continue.

Il fut un temps où Cisco Systems ressemblait davantage à IBM. Ce fut le cas de la mi-2019 au début de 2021, lorsque les revenus de la société basée dans la Silicon Valley ont diminué, brisant une longue période de gains. C'est un problème qu'IBM a connu pendant plus d'une décennie en subissant une "destruction créative" - se débarrasser de ses anciens produits à faible croissance et déplacer les ressources vers de nouveaux produits à forte croissance. Mais il s'efforce toujours de trouver une voie de croissance durable et de créer de la valeur pour ses détenteurs de capital.

Pire encore, le déclin de la croissance de Cisco s'est accompagné d'une baisse de la valeur ajoutée économique (EVA) de l'entreprise à -8 % en 2018, selon GuruFocus. EVA est une mesure de la valeur que la gestion génère pour les détenteurs de capitaux supérieurs au marché et indique la force compétitive. Une EVA négative signifie que l'entreprise détruit de la valeur au fur et à mesure de sa croissance, et c'est le signe qu'elle a perdu son avantage concurrentiel. En revanche, une EVA positive signifie que l'entreprise crée de la valeur au fur et à mesure de sa croissance et est un signe de force concurrentielle.

Wall Street n'a pas aimé la similitude entre le chemin de Cisco et celui d'IBM, les actions de la société sous-performant l'ensemble du marché.

Aujourd'hui, le pionnier des réseaux ne ressemble plus à IBM. Au cours des deux dernières années, la croissance des revenus de Cisco a repris et l'entreprise a retrouvé son avantage concurrentiel, EVA revenant dans la fourchette à long terme de 6 % à 8 %.

Le retour de Cisco est en outre confirmé par le rapport sur les résultats du premier trimestre de la société, qui a devancé les estimations des analystes, avec des revenus atteignant 13,6 milliards de dollars, en hausse de 6 % d'une année sur l'autre. Pendant ce temps, la société a signalé des commandes de produits et un carnet de commandes record.

De plus, la direction a donné des perspectives optimistes pour le reste de l'exercice 2023, portée par l'innovation et l'assouplissement des contraintes de la chaîne d'approvisionnement.

"Notre exercice 2023 a bien commencé, car nous avons réalisé le plus gros chiffre d'affaires trimestriel et le deuxième bénéfice par action trimestriel non-GAAP le plus élevé de notre histoire", a déclaré le PDG de Cisco, Chuck Robbins. "Ces résultats démontrent la pertinence de notre stratégie, notre innovation différenciée et notre position unique pour aider nos clients à devenir plus résilients."

" Nous avons obtenu de solides résultats au premier trimestre et avons continué à progresser dans la transformation de notre entreprise ", a déclaré Scott Herren, directeur financier de Cisco. " Notre chiffre d'affaires récurrent annualisé a augmenté à plus de 23 milliards de dollars, avec une augmentation de 12 % de l'ARR des produits. Ceci, combiné à notre important carnet de commandes, à notre solide RPO et à la situation d'approvisionnement qui s'améliore, nous offre une grande visibilité et prévisibilité, et soutient notre croissance en année pleine. conseils."

Wall Street a aimé ce qu'elle a vu dans le récent rapport financier de la société, envoyant ses actions en forte hausse après la publication des résultats financiers du premier trimestre.

Mais les actions de Cisco ont encore sous-performé sur le marché global, ce qui signifie que la direction de l'entreprise a encore un long chemin à parcourir avant de convaincre les marchés que son retour est réel et qu'elle a évité le problème d'IBM pour de bon.