La Fed a-t-elle gagné la bataille contre l'inflation ?

La décision de la Réserve fédérale américaine de maintenir son taux directeur mercredi et d'envisager trois réductions des taux d'intérêt l'année prochaine a alimenté l'optimisme quant à la victoire de sa bataille contre l'inflation.

Suite à la décision de la Fed, l'indice Dow Jones Industrial Average a atteint un niveau record, tandis que les rendements des obligations d'État américaines ont chuté, réduisant les coûts d'emprunt dans tous les domaines, des prêts automobiles aux prêts immobiliers.

Dans un contexte de baisse de l'inflation, de chômage faible et de croissance économique persistante, les analystes se posent de plus en plus la question : la Fed a-t-elle gagné la bataille contre l'inflation ?

Alors que l'économie américaine se remettait de la pandémie de Covid-19, une crise de l'offre a provoqué une hausse rapide de l'inflation.

En mars 2022, dans un contexte de hausse des prix de l'énergie suite à l'invasion de l'Ukraine par la Russie, la Fed a commencé à augmenter de manière agressive les taux d'intérêt dans le but de contrôler la hausse des prix.

Au cours des 18 mois suivants, les décideurs politiques ont relevé le taux directeur de la Fed à un plus haut depuis 22 ans et ont réussi à freiner l'inflation à la consommation d'un sommet de 9,1 % depuis 40 ans l'année dernière à un peu plus de 3,1 % en novembre 2023.

La situation économique actuelle est étonnamment positive, avec un chômage proche de ses plus bas niveaux historiques et une économie en bonne voie pour éviter une récession dommageable.

Les décideurs de la Fed sont de plus en plus convaincus d'être sur la bonne voie pour réaliser ce rare succès de politique monétaire connu sous le nom d'" atterrissage en douceur ".

La Fed s'attend désormais à ce que la croissance économique atteigne 2,6 % cette année, avant de ralentir en 2024.

Mais malgré ces bonnes nouvelles, l'indicateur d'inflation privilégié par la Fed reste obstinément bloqué au-dessus de son objectif à long terme de 2 %, soulignant les défis qui subsistent.

Mercredi, la Fed a voté en faveur du maintien des taux d'intérêt stables pour une troisième réunion consécutive et a prédit une réduction de 0,75 point de pourcentage des taux d'intérêt au cours de l'année à venir.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré aux journalistes que le langage de la décision de la Fed avait été modifié pour "reconnaître que nous pensons que nous sommes probablement au niveau ou proche du taux maximum de ce cycle".

Il a ajouté que les décideurs avaient même discuté du moment où il serait "approprié" que la Fed commence à réduire ses taux d'intérêt, tout en refusant d'exclure une nouvelle hausse.

À première vue, Powell a exprimé une vision prudente de l'évolution des événements, comme c'est souvent le cas parmi les banquiers centraux.

Mais comparées à ses récentes menaces d'augmenter encore les taux d'intérêt, les remarques de Powell ont été considérées comme un signe que la Fed est confiante dans sa victoire dans la lutte contre l'inflation.

"La Fed pense que c'est fait", a écrit Diane Swonk, économiste en chef de KPMG, dans une note publiée peu après les remarques de Powell mercredi.

La déclaration et les projections économiques de la Fed "ont fourni un signal plus accommodant que ce à quoi nous ou le marché nous attendions", a écrit Steve Englander, responsable de la stratégie macro-économique de la Standard Chartered Bank pour l'Amérique du Nord, dans une note adressée à ses clients.

Les marchés financiers sont de plus en plus convaincus que la Fed a fini de relever ses taux et prévoient jusqu'à six réductions l'année prochaine, selon les données du groupe CME.

Cette prévision est plus agressive que la propre prévision de la Fed, reflétant l'optimisme selon lequel l'économie américaine a franchi le cap de l'inflation.

Le principal risque auquel la Fed est confrontée alors qu'elle cherche à sortir de sa pause prolongée et à réduire les taux d'intérêt est le retour de l'inflation.

Un choc externe, tel qu'une escalade des guerres en Ukraine ou à Gaza, pourrait provoquer une nouvelle flambée des prix des produits alimentaires ou de l'énergie, et compliquer la bataille de la Fed pour ralentir définitivement le taux de hausse des prix à 2 pour cent.

"L'inflation est encore trop élevée, les progrès en cours pour la réduire ne sont pas assurés et la voie à suivre est incertaine", a déclaré Powell aux journalistes mercredi.