La BCE maintient sa stratégie anti inflation au détriment de le croissance économique

Sans surprise, la Banque centrale européenne a finalement choisi d'administrer un nouveau tour de vis d'un quart de point au terme de discussions animées.

Cette hausse a porté le taux de la facilité de financement (" refi ") à 4,5 %, celui de la facilité de prêt marginal à 4,75 %, et le taux de dépôt à 4 %, son plus haut niveau depuis la naissance de l'euro.

Ce relèvement devrait marquer la fin d'un cycle ininterrompu de resserrement entamé par la banque centrale en juillet 2022, et qui a vu ses taux grimper de 4,5 points en seulement dix réunions.

La faiblesse des données a alimenté les appels lancés à la BCE pour qu'elle suspende son cycle de hausse, de peur que cela n'aggrave la récession, et la présidente Christine Lagarde a finalement ouvert la porte à une telle mesure lors de la dernière réunion de la banque en juillet.

D'un autre côté, les prix à la consommation, qui ont commencé à augmenter après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en raison de la hausse galopante des coûts de l'énergie, continuent d'augmenter fortement.

L'institution de Francfort a donc privilégié la lutte contre l'inflation au soutien de l'économie. " L'inflation continue de diminuer, mais nous nous attendons toujours à ce qu'elle reste trop élevée pendant trop longtemps " a expliqué la BCE dans son communiqué. Les toutes nouvelles projections de la BCE montrent ainsi une inflation plus élevée qu'attendue en 2023 (5,6%) comme en 2024 (3,2%), et un retour à un niveau proche de la cible en 2025 seulement. La banque centrale a aussi revu significativement à la baisse ses prévisions de croissance.

Les investisseurs obligataires avaient pour leur part intégré dans les prix un relèvement d'ici à décembre. Les rendements des obligations d'Etat se sont même détendus à la nouvelle.

Pour la BCE, ce tour de vis devrait donc être, " le dernier pour la route ", selon les spécialistes du marché des taux. " Les taux d'intérêt directeurs de la BCE ont atteint des niveaux qui, s'ils sont maintenus pendant une période suffisamment longue, contribueront de manière substantielle au retour en temps voulu de l'inflation à l'objectif fixé ", précise le communiqué de la BCE.

"La BCE estime que ses taux directeurs ont atteint un niveau assez élevé qui, si maintenu assez longtemps, conduirait sûrement l'inflation à son objectif de 2%. La baisse des prévisions d'inflation à moyen terme de la BCE devrait conduire le rendement du Bund à 10 ans à se stabiliser autour de 2,5% et le marché à s'attendre à un début de réduction des taux de la BCE au printemps prochain", ajoute Patrick Barbe, Head of European Investment Grade Fixed Income chez Neuberger Berman.