La BCE dans le doute sur la poursuite de la hausse des taux

• La banque centrale des 20 pays qui utilisent l'euro a déjà relevé ses taux de 4,25 points de pourcentage depuis un an.
• Les prix continuent d'augmenter rapidement.
• Mais les perspectives dans la zone monétaire unique se détériorent également rapidement.

Les décideurs des taux d'intérêt de la zone euro seront confrontés jeudi à la décision la plus difficile de leur longue bataille contre l'inflation brûlante, lorsqu'ils décideront s'ils doivent augmenter à nouveau les coûts d'emprunt ou finalement suspendre la campagne de hausse sans précédent.

La Banque centrale européenne a du mal à composer avec des données concurrentes qui pourraient la pousser dans un sens ou dans l'autre : les prix continuent d'augmenter rapidement, mais les perspectives dans la zone monétaire unique se détériorent également rapidement.

La banque centrale des 20 pays qui utilisent l'euro a déjà relevé ses taux de 4,25 points de pourcentage depuis juillet de l'année dernière pour lutter contre la flambée des prix à la consommation.

Mais les analystes sont divisés sur la question de savoir s'ils mettront en œuvre une nouvelle augmentation de 25 points de base – ce qui constituerait la 10e hausse consécutive et porterait le taux de dépôt, étroitement surveillé, à un niveau record – ou s'ils feraient une pause.

La question de savoir si la BCE relèvera ses taux "une dernière fois... reste une question difficile", a déclaré Holger Schmieding, économiste à la Banque Berenberg.

D'une part, les perspectives de la zone monétaire unique semblent plus sombres.

Des données récentes ont montré que la croissance de la zone euro au deuxième trimestre n'a atteint que 0,1%, soit un chiffre inférieur aux estimations précédentes, et l'UE a revu à la baisse lundi ses prévisions de PIB pour 2023 et 2024 pour la zone monétaire unique, soulignant en particulier la faiblesse de l'Allemagne.

La première économie européenne a du mal à se remettre sur pied après avoir sombré dans la récession au début de l'année, frappée par un ralentissement industriel, des coûts énergétiques élevés et un ralentissement des exportations vers des partenaires clés tels que la Chine.

La faiblesse des données a alimenté les appels lancés à la BCE pour qu'elle suspende son cycle de hausse, de peur que cela n'aggrave la récession, et la présidente Christine Lagarde a finalement ouvert la porte à une telle mesure lors de la dernière réunion de la banque en juillet.

D'un autre côté, les prix à la consommation, qui ont commencé à augmenter après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en raison de la hausse galopante des coûts de l'énergie, continuent d'augmenter fortement.

Cela conforterait les arguments en faveur d'une nouvelle hausse des coûts d'emprunt, dans le but de faire baisser davantage la demande et de ralentir l'inflation.

La hausse des prix à la consommation est restée inchangée à 5,3 pour cent en août, bien au-dessus de l'objectif de 2 pour cent de la BCE.

Même si l'inflation a ralenti depuis l'année dernière avec la baisse des coûts de l'énergie, les responsables craignent désormais que d'autres facteurs, notamment les augmentations de salaires dans un marché du travail tendu, ne la maintiennent à un niveau élevé.

Les données constituent un " mélange très compliqué ", a déclaré Carsten Brzeski, économiste chez ING.

"Nous nous attendons à un débat très animé avec une issue serrée".

Même si la BCE choisit de maintenir son cap jeudi, les analystes pensent toujours qu'elle imposera probablement au moins une nouvelle hausse lors d'une réunion ultérieure.

Cela serait similaire à ce qu'a fait la Réserve fédérale américaine : faire une pause en juin avant de recommencer à relever les taux en juillet.

La Fed et la Banque d'Angleterre doivent tenir leurs prochaines réunions la semaine après celle de la BCE.

Les responsables de la BCE ont insisté sur le fait que leur décision dépendrait des données disponibles, qui ont mis l'accent sur les prévisions actualisées que la banque centrale doit également publier jeudi.

À l'approche de la réunion, ils se sont montrés plutôt méfiants quant à ce qui allait se passer, contrairement à d'autres réunions récentes où la décision était généralement télégraphiée bien à l'avance.

Et des signaux mitigés sont apparus.

Peter Kazimir, membre du conseil des gouverneurs, a appelé à une nouvelle hausse de 25 points de base, le chef de la banque centrale slovaque écrivant dans un éditorial qu'il vaut "mieux vaut prévenir que guérir".

Mais un autre membre, le patron de la banque centrale italienne, Ignazio Visco, n'est pas d'accord avec ceux qui pensent qu'il vaut mieux en faire trop que de ne pas en faire assez, tandis que l'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, salue les signes d'un ralentissement de l'inflation dans certains domaines.

Les analystes ont souligné qu'il était loin d'être clair si les "faucons", partisans d'un nouveau resserrement, ou les "colombes" - partisans d'une pause - l'emporteraient jeudi.

Il existe "peu d'arguments puissants pour convaincre les deux camps", a noté Gilles Moec, économiste en chef chez Axa assurances.