Les signes qui pourraient déclencher la première baisse des taux d'intérêt en 2024

Lors de sa dernière réunion au début du mois, la Fed a surpris les marchés en annonçant un changement de politique, qui pourrait réduire le taux des fonds fédéraux de 75 points de base en 2024. Mais elle n'a fourni aucun détail sur le calendrier de ces réductions ni sur les événements qui pourrait les déclencher.

Les traders et les investisseurs haussiers ne semblent pas s'en soucier. Ils se sont empressés d'appuyer sur le bouton " acheter ", aidant les marchés d'actions à organiser un " rallye ", alors que les actions sensibles aux taux d'intérêt et les petites actions hautement spéculatives ont ont fait grimper tous les principaux indices boursiers.

Le marché de la dette a rejoint le parti de Wall Street, avec une flambée des prix des bons du Trésor américain et un effondrement des rendements. Par exemple, le rendement de référence du Trésor à 10 ans est passé de 4,90 % il y a deux mois à 3,80 % cette semaine, soit à peu près au niveau où il avait commencé l'année.

Mais qu'est-ce qui déclenchera la première baisse des taux d'intérêt au cours de la nouvelle année ? Un excellent endroit pour chercher des indices sur cette question est la politique de la Fed sous Alan Greenspan, à la fin des années 1980, lorsque l'économie américaine semblait très similaire à l'économie d'aujourd'hui.

Plus précisément, l'économie américaine a ralenti au printemps 1989 et les pressions inflationnistes s'estompaient, ce qui a incité le Comité fédéral de l'open market (FOMC) à suspendre les hausses de taux d'intérêt lors de sa réunion du 16 mai. Néanmoins, si nécessaire, il a autorisé Greenspan à réduire ses taux avant la prochaine réunion.

Le 5 juin, le président a appuyé sur la gâchette, abaissant le taux des fonds fédéraux à 9,5 %, à la suite de nouvelles décevantes sur l'emploi – l'une des variables critiques que la banque centrale du pays surveille dans l'élaboration de sa politique monétaire.

"Il ne savait pas si c'était la bonne décision", écrit Bob Woodward dans son livre "Maestro: Greenspan's Fed and the American Boom". "Fin juillet 1989, il était clair que l'économie ralentissait... Il a proposé un nouveau petit 0,25% du taux des fonds fédéraux, et le comité a accepté à 11 contre 1."

L'acutel président de la Fed, Jerome Powell, pourrait se retrouver dans une situation similaire au printemps 2024, déclenchant la première baisse des taux d'intérêt si le marché du travail s'affaiblit et si le chômage augmente.

"La hausse du chômage déclencherait des réductions de taux", a déclaré Yohay Elam, analyste financier principal chez fxstreet.com , à l'International Business Times. "Avec des forces désinflationnistes clairement en jeu, les décideurs politiques ont déplacé leurs craintes d'en avoir fait trop, déclenchant un grave ralentissement.

La Réserve fédérale a déjà signalé des réductions de taux mais a refusé de s'engager sur un calendrier - une hausse du chômage et la crainte de nouvelles augmentations déclencheraient une réduction. D'autres banques centrales suivraient.

David I Kass, professeur de finance à l'Université du Maryland, ajoute aux facteurs susceptibles de déclencher une baisse des taux d'intérêt la progression de l'inflation et un choc externe inattendu résultant d'un événement géopolitique important.

"Si la mesure d'inflation préférée de la Fed, le PCE de base, descend en dessous de 3 % pour atteindre le niveau projeté par la Fed de 2,4 % en 2024, une baisse des taux est très probable", a-t-il déclaré à IBT . " De même, un taux de chômage dépassant la projection de 4,1 % de la Fed en 2024 entraînerait probablement une baisse des taux alors que la Fed tente d'empêcher une récession. Un choc externe provenant d'un événement géopolitique majeur qui pourrait créer un ralentissement économique entraînerait également un baisse des taux."

Aleksandr Spencer, directeur des investissements chez Bogart Wealth, ajoute un autre facteur à la liste : la stabilité des marchés financiers.

"Si les marchés du travail et la stabilité des marchés financiers devaient se détériorer sensiblement, l'ampleur des réductions serait bien plus importante, quelles qu'en soient les raisons", a-t-il déclaré.

Mais un autre facteur entre en jeu : l'élection présidentielle. Cela pourrait inciter la Fed à réduire ses taux d'intérêt au premier semestre pour éviter les critiques selon lesquelles elle prendrait parti politiquement.

"Bien que la Fed soit une institution indépendante, la perception de ses décisions peut avoir des implications politiques", a déclaré Avis Berg, CIO de Berg Capital, à IBT . "Il est important de se rappeler que le mandat principal de la Fed est de maintenir la stabilité des prix et de soutenir le plein emploi plutôt que d'influencer les élections. Tout lien perçu avec des motivations politiques doit être examiné de près, dans la mesure où les décisions de la banque centrale sont fondées sur des données et des analyses économiques."