Les pays à court de liquidités font face à des retards de sauvetage du FMI alors que les pourparlers sur la dette s'éternisent

Les pays surendettés tels que la Zambie et le Sri Lanka qui se tournent vers le Fonds monétaire international (FMI) pour obtenir une aide financière sont confrontés à des retards sans précédent pour obtenir des renflouements alors que la Chine et les économies occidentales s'affrontent sur la manière d'alléger la dette.

Le financement du FMI est souvent la seule bouée de sauvetage financière disponible pour les pays en crise de dette et la clé pour débloquer d'autres sources de financement, les retards exerçant une pression sur les finances publiques, les entreprises et les populations.

Pour la Zambie, il a fallu 271 jours entre la conclusion d'un accord au niveau des services de 1,3 milliard de dollars avec le FMI - un accord de financement préliminaire généralement conclu lors d'une visite dans le pays - et la signature du conseil d'administration du fonds, condition préalable aux décaissements effectifs.

Premier pays africain à faire défaut à l'ère de la pandémie de COVID-19 en 2020, les négociations en cours sur l'allégement de la dette de la Zambie impliquant la Chine ont été étroitement surveillées par d'autres pays en tant que test pour le principal prêteur des marchés émergents.

Bien que des accords avec le personnel puissent être conclus sans assurances de financement, le conseil d'administration du FMI en a besoin pour approuver le programme. Ce sont des garanties que les prêteurs souverains - et dans une certaine mesure les créanciers commerciaux - négocieront une restructuration conformément à l'analyse de viabilité de la dette du FMI, en fournissant un allègement et un financement si nécessaire.

Le Sri Lanka attend depuis 182 jours pour finaliser un plan de sauvetage après un accord au niveau du personnel de 2,9 milliards de dollars en septembre, tandis que le Ghana, qui a fait défaut sur sa dette extérieure en décembre à la suite d'un accord préliminaire avec le FMI, n'a pas encore obtenu l'approbation du conseil d'administration 80 jours plus tard.

Cela se compare à une médiane de 55 jours qu'il a fallu aux pays à revenu faible et intermédiaire au cours de la dernière décennie pour passer de l'accord préliminaire à l'approbation du conseil d'administration, selon les données publiques de plus de 80 cas compilées par Reuters.

Ces retards ont été causés par un certain nombre de raisons, mais les experts de la dette soulignent principalement le fait que la Chine est toujours réticente à offrir un allégement de la dette dans des termes comparables à ceux d'autres créanciers extérieurs.

"Ils font partie de la raison pour laquelle ces négociations sont si douloureusement lentes", a déclaré Kevin Gallagher, directeur du Centre de politique de développement mondial de l'Université de Boston. "Ce n'est plus seulement le Club de Paris et quelques banques new-yorkaises."

Le ministère chinois des Affaires étrangères n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Le Premier ministre chinois Li Keqiang a déclaré mercredi que le pays était disposé à participer "de manière constructive" à la résolution des problèmes d'endettement des pays concernés dans un cadre multilatéral. Mais Pékin a toujours insisté sur le fait que tous les créanciers devraient suivre le principe " d'action conjointe, juste fardeau " dans le règlement des dettes.

Un porte-parole du FMI a déclaré qu'il s'agissait d'un "très petit nombre de pays" qui avaient subi des "retards importants", reconnaissant que c'était en particulier là où il était nécessaire de restructurer la dette due aux prêteurs bilatéraux officiels.

Cependant, le délai entre l'accord au niveau du personnel et l'approbation du prêt est resté " globalement constant pour une grande majorité de pays ", a ajouté le porte-parole.

Outre les membres du Club de Paris de pays créanciers tels que les États-Unis, la France et le Japon, les pays à court de liquidités doivent désormais retravailler les prêts avec des prêteurs tels que l'Inde, l'Arabie saoudite, l'Afrique du Sud et le Koweït - mais avant tout la Chine.

Pékin est le plus grand créancier bilatéral des pays en développement, accordant 138 milliards de dollars de nouveaux prêts entre 2010 et 2021, selon les données de la Banque mondiale.

Pour des pays comme le Sri Lanka confrontés à des pénuries de nourriture, de carburant et de médicaments ainsi qu'à des réformes douloureuses pour atténuer une crise de la dette après des années de mauvaise gestion économique, les retards peuvent être dévastateurs. La guerre en Ukraine a ajouté de la pression alors que les prix mondiaux des matières premières montaient en flèche.

"Le Sri Lanka va au-delà de mars sans programme du FMI sera un défi pour nous", a déclaré le ministre d'État aux Finances du pays, Sehan Semasinghe.

"Nous avons besoin du programme pour justifier les réformes qui doivent être faites pour le processus de stabilisation économique."

UN MONDE DE LA DETTE PLUS COMPLEXE

Après que la pandémie de COVID-19 a accru la pression sur les économies très endettées, le Groupe des 20 a lancé en 2020 le Cadre commun, une plateforme conçue pour aider les pays à faible revenu à restructurer la dette souveraine. Pour la première fois, la Chine a rejoint un effort multilatéral visant à retravailler la dette souveraine.

Le Tchad, l'Éthiopie et la Zambie ont signé début 2021. Le Tchad a conclu un accord en novembre avec ses créanciers, dont le négociant suisse en matières premières Glencore, un résultat sans réduction de la dette qui, selon certains analystes, a sapé les efforts du Cadre commun. Les progrès de l'Éthiopie ont été retardés par la guerre civile, et le Ghana a rejoint la plate-forme plus tôt cette année.

Dans une récente lettre envoyée au Sri Lanka, un pays ne faisant pas partie du Cadre commun en raison de son statut de pays à revenu intermédiaire, la Banque chinoise d'import-export a proposé un moratoire de deux ans sur la dette, suscitant des inquiétudes quant à l'ampleur du coup que Pékin était prêt à subir.

"La question demeure de savoir si la Chine est disposée à accepter une véritable extension des échéances qui verrouille un taux d'intérêt concessionnel pendant une longue période", a déclaré Brad Setser, chercheur principal en économie internationale au Council on Foreign Relations (CFR), dans Washington.

Gregory Smith, gestionnaire de fonds des marchés émergents chez M&G Investments, basé à Londres, a déclaré que la Chine avait l'habitude d'accorder un allégement de la dette "mais cela implique généralement des prolongations d'échéance ou un gel temporaire des paiements d'intérêts", tandis que les réductions de la valeur nominale du principal sont rares.

Contrairement au Club de Paris, les prêteurs chinois abordent la restructuration ou l'annulation prêt par prêt plutôt que pour l'ensemble du portefeuille, selon un document de travail de la China Africa Research Initiative (CARI), qui a trouvé 1 000 engagements de prêts chinois dans 49 pays africains. pays depuis 2000.

Ajoutant une autre couche de complexité à ces pourparlers sur la dette, le Cadre commun n'énonce pas de règles précises sur la façon dont une restructuration de la dette avec les créanciers bilatéraux devrait fonctionner.

Le FMI a reconnu qu'"une plus grande clarté sur les différentes étapes et les délais" est essentielle, ainsi que des mécanismes clairs pour faire respecter la comparabilité du traitement.

Pour Setser, le temps file pour la Zambie.

"S'il n'y a pas d'accord au moins sur les grandes lignes des conditions financières de la restructuration en Zambie d'ici ce trimestre, il sera temps de déclarer que le cadre commun est un échec", a-t-il déclaré.