La BCE va t-elle maintenir ses taux alors que l'inflation baisse ?

Pour la première fois depuis plus d'un an, les décideurs de la Banque centrale européenne devraient décider de ne pas augmenter à nouveau les taux d'intérêt lors de leur réunion à Athènes jeudi.

Autrefois brûlante, l'inflation, tirée par l'invasion de l'Ukraine par la Russie début 2022, a commencé à s'atténuer, tandis que les perspectives économiques se sont détériorées.

Les prix à la consommation dans le bloc monétaire de 20 pays ont augmenté à un taux annuel de 4,3% en septembre, son taux le plus bas depuis près de deux ans.

Ce chiffre reste clairement supérieur à l'objectif de 2% de la BCE, mais les conséquences de la hausse des taux d'intérêt se font de plus en plus sentir dans l'ensemble du bloc.

Le déclenchement de la guerre entre Israël et Gaza a ajouté aux problèmes potentiels auxquels est confrontée l'économie de la zone euro, déjà confrontée à l'impact du conflit en Ukraine.

La banque centrale, qui tient chaque année une réunion devant son siège à Francfort, semble prête à suivre les traces de la Réserve fédérale américaine et à suspendre pour le moment les hausses de taux d'intérêt.

Depuis la dernière réunion de septembre, tout indique que le cycle de resserrement actuel de la BCE est "terminé", a déclaré Jack Allen-Reynolds de Capital Economics.

Actuellement, le taux directeur des dépôts de la BCE se situe à 4 %, son niveau le plus élevé dans l'histoire de la banque centrale.

Mais après avoir décidé de relever les taux à chacune de ses dix dernières réunions, augmentant les taux à leur rythme le plus rapide jamais enregistré, "la BCE ne sera pas pressée de prendre de nouvelles mesures", a déclaré Carsten Brzeski, analyste chez ING.

Le conflit au Moyen-Orient " freinerait davantage les perspectives de croissance de la zone euro " et, parallèlement à la hausse des prix du pétrole, laisserait la BCE dans une position plus " compliquée ", a déclaré Brzeski.

"Avec toutes les nouvelles incertitudes, il n'y a pas eu de meilleur moment au cours des 16 derniers mois pour que la BCE fasse une pause que maintenant", a-t-il ajouté.

Certains gouvernements de la zone euro, comme l'Italie et le Portugal, ont critiqué les hausses de taux difficiles à avaler de la BCE, tandis que l'enthousiasme pour de nouvelles hausses s'est atténué parmi les 26 membres du conseil des gouverneurs de la BCE.

Le ralentissement de l'inflation dans la zone euro a montré que "nos taux de référence actuels sont appropriés", a déclaré le gouverneur de la Banque centrale française, François Villeroy de Galhau.

Dans le même temps, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a reconnu la " douleur " ressentie par les ménages suite aux hausses agressives des taux, mais a mis en garde contre un relâchement trop rapide.

Elle mettrait probablement l'accent sur le maintien d'une politique monétaire restrictive pendant une "période prolongée", lorsque la BCE partagera sa décision, a déclaré Allen-Reynolds.

Le collègue de Lagarde au sein du conseil d'administration de la BCE, Luis de Guindos, a prévenu que les efforts visant à maîtriser l'inflation prendraient du temps, l'indicateur " restant probablement trop élevé pendant trop longtemps ".

Selon les projections actuelles de la banque centrale, publiées en septembre, l'inflation ne devrait pas revenir à l'objectif de 2% de la BCE avant 2025.

Le conseil des gouverneurs réexaminera la question des hausses lors de sa dernière réunion de l'année en décembre, lorsqu'il disposera d'un nouvel ensemble de prévisions.

Il y a toutes les chances que la zone euro connaisse " une nouvelle détérioration des perspectives économiques " d'ici là, a déclaré Brzeski.

Les indicateurs économiques ont été largement orientés à la baisse ces derniers temps, l'Allemagne s'enfonçant encore davantage dans la récession.

Le Fonds monétaire international a révisé à la baisse ses prévisions pour l'Allemagne au début du mois, prévoyant que la plus grande économie d'Europe connaîtrait une contraction de 0,5 % en 2023, tandis que la zone euro dans son ensemble ralentirait à 0,7 % de croissance.

En attendant, la BCE voudrait paraître déterminée, tout en "gardant la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux en décembre", a déclaré Brzeski.

Une décision de maintenir les taux à leurs niveaux actuels cette semaine pourrait être présentée comme une " pause " temporaire par la BCE, mais pourrait facilement " se transformer en un plateau " pour une période plus longue, a déclaré Allen-Reynolds.

En revanche, les réductions des taux d'intérêt restent " loin d'être réalisables ", a-t-il déclaré.