Or, Franc suisse, Bitcoin... Le grand réveil des valeurs refuges

Prendre le moins de risques possibles. L'incertitude sur l'issue du conflit entre Israël et le Hamas, le ralentissement de la Chine et les politiques de maintien de taux élevés des grandes banques centrales poussent les investisseurs vers les valeurs refuges. Les grands gagnants du moment ? Le franc suisse, l'Or, les obligations d'État et... les cryptomonnaies.

" Le franc suisse a atteint son plus haut niveau depuis 2015, ce qui a pénalisé les exportateurs suisses. Dans le même temps, les élections fédérales de ce dimanche en Suisse ont vu une progression des partis de droite ", constate dans sa dernière analyse Pictet.

Autre valeur refuge, l'or a progressé de 2,5% la semaine dernière et devrait continuer à fournir une bonne protection contre les tensions géopolitiques à moyen terme.

Le métal précieux est en train d'enregistrer l'un de ses meilleurs mois de l'année.

Longtemps délaissé par les investisseurs en raison de la force du dollar, l'or brille à nouveau sur les marchés financiers depuis le début de la guerre en Israël. Il a rebondi de plus de 7% en deux semaines, ce qui lui permet de retrouver son niveau de fin juillet. Une performance qui "peut être attribuée de manière mesurable au conflit israélo-palestinien", indique Johan Palmberg, analyste au World Gold Council, sur le blog de l'institut. Selon ses calculs, lorsque l'indice du risque géopolitique (GPR) – développé par l'économiste Matteo Iacoviello – augmente de 100 points, cela a un impact positif d'environ 2,5% sur le cours de l'or. Or cet indice est passé de 138,72 points en septembre à 276,05 points ce mois-ci.

La demande d'or physique, elle, reste aussi soutenue par les banques centrales (70 tonnes achetées en août), qui en ont besoin pour diversifier leurs avoirs et protéger leur devise.

La Chine, par exemple, a procédé à son 11ème achat consécutif avec 29 tonnes en août, portant ses avoirs à 2165 tonnes. Avec une augmentation totale de 155 tonnes en 2023, le pays est de loin le premier acheteur mondial en 2023.

Selon le Comptoir de l'Or, en Chine, le cours de l'or a atteint des records historiques en septembre. Converti en dollar, le cours de l'or a même momentanément dépassé les 2000 dollars à Shanghaï. Pourquoi une telle différence avec les cours internationaux, principalement celui de Londres ? En raison d'une distorsion du marché local. La forte demande locale, couplée à des difficultés d'approvisionnement, notamment en raison des restrictions à l'importation, explique que le cours chinois reflète une prime, qui a atteint jusqu'à 120 dollars l'once.

La Chine est le premier producteur et consommateur mondial, c'est également le premier importateur car sa production reste insuffisante pour satisfaire les achats de bijoux dont les Chinois sont friands, ainsi que les achats massifs de la banque centrale chinoise. Autre élément à prendre en compte : la bonne performance du métal jaune, qui se distingue particulièrement au moment où le pays traverse une crise immobilière, avec dépréciation du yuan, et une baisse des marchés actions chinois (-5% environ en 2023).

Enfin, tous les observateurs notent le grand retour du Bitcoin. Pour la première fois, Larry Fink, le patron de BlackRock, le plus grand fonds d'investissement du monde, a placé les cryptomonnaies sur le même pied d'égalité que l'or ou les bons du Trésor américain comme valeur refuge dans ce contexte d'incertitude. Il faut dire que le fonds s'apprête à lancer un ETF Bitcoin, un outil boursier qui répliquera le cours de la crypto. Depuis la déclaration de ce dernier, le bitcoin s'enflamme depuis le début de la semaine. Encore loin des marchés haussiers comme on a pu connaître en 2021, la volatilité haussière enregistrée récemment rappelle de bons souvenirs pour les amateurs de cryptomonnaies. Le cours du Bitcoin évolue autour de 34 000 dollars."